高漲的物價(jià)形勢(shì)讓人們不得絲毫松懈，而同時(shí)，信貸規(guī)模卻仍然延續(xù)不斷擴(kuò)大之勢(shì)。盡管4月份金融數(shù)據(jù)尚未公布，但即將到期的央票數(shù)量之大，再次提升了政策緊縮的預(yù)期。

有專(zhuān)家估計(jì)，5月份到期央票將達(dá)到5000多億元，加上4月份未對(duì)沖的央票以及大量的外匯占款，僅這些流動(dòng)性，至少也在1.4萬(wàn)億元以上。

巨額的流動(dòng)性需要收緊嗎？

通脹源頭

“通脹已經(jīng)起來(lái)了，我們的流動(dòng)性太多，國(guó)際大宗商品的價(jià)格也不容忽視，還有就是包括勞動(dòng)力等的成本推動(dòng)，要治理起來(lái)很難�！鄙綎|經(jīng)濟(jì)學(xué)院財(cái)稅金融研究所所長(zhǎng)、導(dǎo)報(bào)特約評(píng)論員陳華教授3日表示，輸入型通脹雖然不可忽視，但造成我國(guó)通脹嚴(yán)峻形勢(shì)的最主要因素，是國(guó)內(nèi)的貨幣“龍頭”沒(méi)有擰緊，前兩年的貨幣政策過(guò)于寬松。

陳華認(rèn)為，目前提高存款準(zhǔn)備金率和利率是必要的，但更好的辦法是動(dòng)用組合拳，即“三率齊發(fā)”，匯率工具也要用上。

中國(guó)社科院金融研究所研究員、導(dǎo)報(bào)特約評(píng)論員易憲容3日告訴經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者，流動(dòng)性收緊已經(jīng)成為必然趨勢(shì)，包括存款準(zhǔn)備金率、利率等都應(yīng)盡快上調(diào)。

“一方面，生產(chǎn)者種的菜很便宜；另一方面，消費(fèi)者買(mǎi)菜卻很貴。供需兩方都沒(méi)有得到好處，中間流通環(huán)節(jié)掙錢(qián)了。其實(shí)這是一種悖論。這種情況到底是誰(shuí)造成的？原因很怪�！标惾A說(shuō)。 易憲容表示，在經(jīng)過(guò)兩年多的流動(dòng)性“狂轟爛炸”后，全球通脹的壓力已經(jīng)初露端倪。日本大地震后，貨幣政策收緊成為全球 共識(shí)。他也認(rèn)為，我國(guó)這輪的物價(jià)上漲，流動(dòng)性泛濫是最根本的原因。

“泛濫的流動(dòng)性先是導(dǎo)致國(guó)內(nèi)資產(chǎn)價(jià)格全面上漲，特別是住房?jī)r(jià)格快速漲升后，最后傳導(dǎo)到食品等消費(fèi)品上。消費(fèi)品價(jià)格上漲的趨勢(shì)又返回到上游，導(dǎo)致生產(chǎn)資料價(jià)格上漲�！币讘椚莘治龅馈�

使用價(jià)格工具過(guò)于謹(jǐn)慎

易憲容認(rèn)為，今年以來(lái)，為了讓貨幣政策真正轉(zhuǎn)向，央行使用了各種貨幣政策工具，包括上調(diào)存款準(zhǔn)備金率、加息，以及頻繁的公開(kāi)市場(chǎng)操作。但貨幣政策并沒(méi)有轉(zhuǎn)向到金融市場(chǎng)的價(jià)格機(jī)制核心上，貨幣政策價(jià)格型工具的使用過(guò)于謹(jǐn)慎遲緩，從而錯(cuò)過(guò)了改變通脹預(yù)期的一個(gè)又一個(gè)機(jī)會(huì)。

“銀行存貸款的低利率導(dǎo)致了當(dāng)前一系列嚴(yán)重的問(wèn)題，包括資產(chǎn)價(jià)格泡沫、要素價(jià)格扭曲、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型困難、經(jīng)濟(jì)發(fā)展不協(xié)調(diào)等。特別是居民存款的負(fù)利率，不僅是一種金融管制下的嚴(yán)重的財(cái)富掠奪，也是當(dāng)前經(jīng)濟(jì)向內(nèi)需型轉(zhuǎn)變的重大障礙。”易憲容認(rèn)為，全面改變當(dāng)前的負(fù)利率現(xiàn)狀，是當(dāng)前金融政策最為重要的方面。

“我們傳統(tǒng)的觀念夸大了人民幣匯率調(diào)高帶來(lái)的不利因素，而忽視了它更有利的方面�！标惾A認(rèn)為，實(shí)際上，隨著我國(guó)綜合國(guó)力的增強(qiáng)和經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)、外匯儲(chǔ)備的增加，人民幣匯率往上走是一種必然的規(guī)律，與美國(guó)的打壓關(guān)系并不大。

至于有人擔(dān)心匯率提高會(huì)打壓出口，有些中小企業(yè)會(huì)倒閉，陳華對(duì)此表示，我國(guó)擁有3萬(wàn)億美元的外匯儲(chǔ)備，再考慮到我們受到資源、環(huán)境和人力資本的約束，目前應(yīng)該少出口�！氨热缯f(shuō)茅臺(tái)酒在紐約折合人民幣才800多元，這就是打腫臉充胖子了。還有中石油、中石化的原油、成品油，不出口是好的，在國(guó)際市場(chǎng)上的價(jià)格太低�！标惾A舉例說(shuō)。