面對(duì)內(nèi)地突如其來的加息，恒生指數(shù)終結(jié)了七連升的漲勢(shì)，上周回吐約1%，周五收?qǐng)?bào)23518點(diǎn)。港股踏入9月份以來展開的這一波升浪，累積上升逾3000點(diǎn)，短期借內(nèi)地加息為港股甚至環(huán)球股市帶來冷卻未必不是好事。

隨著五中全會(huì)上周一落幕，內(nèi)地周二即打出收緊銀根的第一槍，明顯與市場(chǎng)原本預(yù)期人民銀行剛提高存款準(zhǔn)備金后短期加息機(jī)會(huì)甚微的良好愿望有出入。不過，加息暫時(shí)對(duì)打擊近期資金洪流作用有限，兩地股市仍在高位徘徊。是次內(nèi)地加息最終會(huì)否促成港股中期見頂，目前仍有待觀察。但整體市況而言，不同板塊股份仍受不同政策或消息推動(dòng)而繼續(xù)出現(xiàn)輪流炒作的格局。加上美國(guó)國(guó)會(huì)中期選舉在即，以及美聯(lián)儲(chǔ)推出第二輪量化寬松措施下，相信大市短期大幅調(diào)整的機(jī)會(huì)不高，預(yù)期港股本周將于23000點(diǎn)至23800點(diǎn)之間波動(dòng)為主。

由于央行在上周四公布的三季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)前突然出招，市場(chǎng)首先歸咎通脹為“罪魁禍?zhǔn)住�。然而，央行行長(zhǎng)周小川剛剛公開表示中國(guó)年內(nèi)不加息，不足10天時(shí)間，卻突然啟動(dòng)加息，無疑市場(chǎng)不會(huì)對(duì)人民銀行的獨(dú)立性寄予厚望，但作為央行行長(zhǎng)的年內(nèi)不加息之說言猶在耳之際，加息之舉已因時(shí)出臺(tái)，這對(duì)內(nèi)地央行權(quán)威性打擊之大不言而喻。當(dāng)然，正因如此，可見此次加息行動(dòng)的確屬事急之舉，明顯地與不會(huì)在十天八天內(nèi)出現(xiàn)重大逆轉(zhuǎn)的通脹走勢(shì)無關(guān)。

若從上周四公布的第三季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)作事后分析，三季度GDP增長(zhǎng)形勢(shì)對(duì)解釋突如其來的加息行動(dòng)似乎更具說服力。雖然內(nèi)地9月份CPI同比上升3.6％，較8月份的3.5%高，再創(chuàng)23個(gè)月新高，但其實(shí)仍屬市場(chǎng)預(yù)期之內(nèi)。反而第三季度GDP增長(zhǎng)略勝市場(chǎng)預(yù)期，達(dá)9.6%。分季度看，內(nèi)地一季度增長(zhǎng)11.9%；二季度增長(zhǎng)10.3%；三季度增長(zhǎng)9.6%，似有持續(xù)放緩跡象。然而，值得留意的是，去年第三季度的基數(shù)較高，若把GDP數(shù)據(jù)化成按季年率化后的變幅，第三季度增長(zhǎng)仍為9.6%，但較第二季度的7.6%有顯著回升，顯示中國(guó)經(jīng)濟(jì)在三季度的強(qiáng)勁復(fù)蘇勢(shì)頭。而令人擔(dān)心的是，此復(fù)蘇勢(shì)頭部分來自資產(chǎn)價(jià)格的急升，即資產(chǎn)泡沫正在形成。

事實(shí)上，內(nèi)地股市自“十一黃金周”后復(fù)市，約半個(gè)月時(shí)間，升幅高逾一成，且成交額屢創(chuàng)新高，顯示出資金流動(dòng)性過剩的問題。而內(nèi)地最新的“十二五”規(guī)劃已落實(shí)放慢經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的速度，因此可以預(yù)期，內(nèi)地未來對(duì)于資產(chǎn)泡沫的容忍度將較低，收緊市場(chǎng)流動(dòng)性的決心或會(huì)加大，這是投資者要注意的地方。

面對(duì)中美一收一放的貨幣政策，處于夾縫之中的香港相信將最受打擊，未來港股的波動(dòng)必會(huì)因此加劇，投資者切記保持“升不喜，跌不憂”的平常心面對(duì)未來波動(dòng)難測(cè)的市況。然而，若從好的角度看，此次內(nèi)地加息最終為港股帶來短期調(diào)整的借口，抑或最終導(dǎo)致大市中期見頂，均較近期受資金流動(dòng)性過高而推動(dòng)的股市狂潮繼續(xù)升溫為佳。